交易所开通流动性挖矿 流动性挖矿平台

一、什么叫流动性挖矿

流动性挖矿是组合代币形成LP(流动性供应商)，将LP注入流动性资金池，可获得奖励。CashCow以BSC公链为底层框架，以智能合约为核心机制，采用恒定均值自动做市系统模型开发CCF交易对流动性挖矿功能，作用于支撑借贷市场供给和打开相关交易深度，为平台底层金融逻辑提供基础。

温馨提示：以上内容仅供参考。

应答时间：2021-11-11，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。

二、怎么样进行流动性挖矿

流动性挖矿是虚拟货币领域的一个概念，你可以把流动性挖矿理解为现代金融体系中的投资行为。

随着虚拟货币市场的爆火，很多人开始关注虚拟货币的投资，有些人也会关注虚拟货币中的各个概念。我们经常提到的概念包括NFT和元宇宙，同时也包括流动性挖矿。从某种程度上来说，正是以太坊所推出的流动性挖矿的概念的火热，虚拟货币市场才能迎来2021年的牛市。之前的虚拟货币从来没有应用场景，流动性挖矿可以称之为虚拟货币领域的第一个落地的应用。

一、我先讲一下流动性挖矿的基本内容。

我之前曾经对这种情况有所了解，同时也专门学习了相关内容。如果你本身持有一定数值的虚拟货币，你可以拿这个虚拟货币进行抵押行为。在虚拟货币市场里，这个抵押叫做质押，质押可以给用户带来收益，质押的过程就叫做流动性挖矿。用户可以选择单币种挖矿，也可以选择双币种挖矿，不同的币种会有不同的挖矿权重，同时也会有不同的量化收益。对那些比较热门的板块来说，有些虚拟货币的年化挖矿收益可能达到100%以上。

二、流动性挖矿有很多套路。

之所以会这样讲，主要是因为这个概念非常新，同时也没有多少靠谱的项目方。我们都知道交易虚拟货币本身并不受法律的保护，也正是因为这个原因，虚拟货币市场中的各种行为都不受监管。如果你之前从来没有参与过流动性挖矿，我个人不建议你盲目投资。因为虚拟货币本身并没有任何价值，唯一的价值就是所谓的炒作价值，这也是资本所推动出来的效果。对于散户来说，我建议散户投资人对自己的本金负责。

三、“流动性挖矿” 的概念是怎么来的

我们开发成功了一款新的被动收益轮植（Yield Farming）产品，但在启动之前，我希望先解释几个概念。

在我们开发 iearn的时候，我们拥有的选择是非常简单的：Aave、Compound、Dydx，还有 Fulcrum。每一个产品都为不同的资产提供了借贷市场。你可以出借手中的资产、赚取一份被动收入。

SNX（Synthetix）项目引入了带激励的流动性池（incentivized pool）的概念。他们希望大家来为他们的 sETH池子提供流动性，也意识到了，最好的办法就是奖励早期参与者：如果你在 uniswap上为 sETH/ETH交易对提供了流动性，你就可以得到 SNX代币作为奖励。

像我这样比较老的玩家可能还记得 Havven，记得 SNX的目标是做成一种新的稳定币，也就是 Synthetix交易所中的 sUSD。但那时候只有 Uniswap V1，只有资产/ETH这一种流动性池，所以他们无法仅仅激励一个包含 sUSD/ETH的流动性池，只能激励多个池子。

然后就是 CRV（Curve），一个新的、更简单的自动化做市商（AMM）。说它更简单，不是指它的公式更简单，而是在设计上更简洁。有了 Curve，大家就有了新的方法用稳定币参与获得被动收入，你只需提供 DAI以及/或者 USDT，就可以赚到手续费了。

所以，一直关注这个领域的人，会知道已经有了一些方法，可以让我们赚取被动收益率了：

通过为 Uniswap市场提供资产来获得交易手续费通过为 sETH/ETH交易队提供流动性来获得 SNX代币通过为 CRV市场提供 DAI或 USDT来获得交易手续费通过在 Aave、Compound、Fulcrum或者 Dydx借贷市场存入资产来获得存款利率iearn V1就是一个简单的借贷市场 LP（Liquidity Provider，流动性提供者），每当用户存款/取款就在不同的流动性池子间切换一次。

于是我们开始跟 CRV商量推出一个自动切换收益率的流动性池（yield switching pool），后来就成为 CRV的 Y Pool。Y Pool结合了 iearn和 CRV的最优点，变成了一个最优化出借效率、自动切换获得手续费的池子。

当你在 y.curve.fi上做交易时，你实际上是在交易 y token，比如 yDAI、yUSDT，等等，但池子本身会意识到 yToken在交换 token，然后存入/取出底层的 token资产。

然后，我们又开始跟 SNX商量，因为他们即将要启动自己的稳定币交易池（就是为了 sUSD），而我们添加了另一层。这样流动性提供者就可以得到 yToken（存款收益）、curve.fi的手续费，再加 SNX奖励。

所以那时候，我们已经有了终极组合：自动切换被动收益率的 token+交易手续费+项目的流动性激励。

然后各个项目就开始了激励流动性的战争。Compound用他们的 COMP token打响了第一枪，然后大家就蜂拥而上。Balancer很快推出了 BAL，mStable推出了 MTA，Fulcrum推出了 BZX，而 Curve蓄势待发要推出 CRV。（译者注：这些项目激励流动性的模式核心都类似：根据用户提供的资产体量，按比例获得增发的协议原生 token；2020年 8月 16日，Curve推出了 CRV。）

但是，这就使得 Yield Farming变得更加复杂，仅仅根据存款利率来切换选择就不够了。

现在，策略会复杂成这样：

把 DAI存入 compound，把 cDAI存入 Balancer。通过 DAI赚取 COMP、通过 cDAI赚取 BAL，再加上 DAI可获得的存款利率，和 cDAI在 Balancer交易池中的手续费。把 DAI存入 curve，然后把 curve token存入 Synthetix Mintr交易所。通过 DAI赚取 CRV，通过 curve token赚取 SNX；再加上在 curve交易池中可获得的交易手续费。把 DAI存入 mStable，把 mStable存入 Balancer。DAI可获得一份利率，mStable token在 Balancer协议中获得 BAL；再加上可以从 Balancer的交易池中赚取手续费。把 USDC存入 Maker，铸出 DAI，然后重复选项 1，2，3。而且上面几种策略只是一些例子。几周以前，最好的策略是从 Compound市场中借出 BAT；现在则是用 Compound做 DAI的杠杆。但是下一周，也许就是参与 Curve的 SNX池。

上面所有策略面临的共同问题是，这些策略的意义都基于 COMP、BAL、MTA、SNX、CRV，等等，的价值。而所有这些 token的价格都是会浮动的。这也意味着，所有这些策略都要依赖于价格信息传输机制。在撰写文本之时，还没有 COMP、BAL、MTA、SNX和 CRV的价格信息传输机制，除非你使用 Uniswap交易池或 Balancer交易池中的价格作为指数；不过一旦你用了，就准备好自己的流动性被闪电贷吸干吧。

本文的目的是想告诉大家，被动收益轮植（Yield Farming）已经变得很复杂了，而且我们预计它以后会变得越来越复杂。所以我们需要提供一种新的产品，不是简单地在这些选项中作选择，而是培育出新的选项（instead of trying to choose between these options, seeds these options）。

四、关于流动性挖矿

近日币圈里面的Defi的概念日趋火爆，出现了一个新名词——流动性挖矿，就是把两种币放到去中心化交易所，做市提供流动性，让有需要的人们可以进行兑换。而对于提供流动性挖矿的人来说，可以得到某种奖励的代币，这样就完成了激励。

要很好的理解流动性挖矿，有两个专有名词需要很好的理解：自动做市商&无常损失。

ETH上现在最著名的去中心化交易所（DEX）非Uniswap莫属。我们来简单了解一下Uniswap自动做市商的机制。

这神奇的交易模式背后仅仅是依赖一个简洁的数学模型：

X是ERC20代币的数量，Y是ETH数量，K是常数。X和 Y是此消彼长的关系，这个定价机制决定了，买入哪一边的数量多，与之相应的币种价格就会上升。因此这类自动做市商又被称为常数函数做市商（constant function market makers，简称 CFMM）。

一般而言，CFMM中包括三类参与方。在这三类参与方中，最重要的角色是流动性提供者（LP），负责向 Uniswap的智能合约中注入自己的资产，作为资产储备池，为交易提供流动性，并以此获取交易费用收益。其次是套利者，他们负责修正交易价格，保证交易价格与市场价格一致，但也会产生无常损失（Impermanent Loss），给流动性提供者带来亏损的风险。

由于Uniswap可以自由上币，无需审核，带来了新的上币潮，曾经一天时间冒出十几个项目。没有概念，不用包装，没有币圈大佬站台，也不需要创始团队。人人皆可发币，规则简单，上演了一出出入场埋伏、社群喊单、韭菜接盘的戏码。因此Uniswap形象地被大家称为“币圈老虎机”，要么暴富，要么归零。

总的来说，在Uniswap上只用半个小时，就可以完成 2017年需要几天、几个月的发币/上线过程；只需要用不到 1个 ETH，就做到了 2017年需要几个 BTC才能做到的事情——上线交易所。

这可谓是金融市场交易的范式革命！

在去中心化交易所提供自动做市商所需的流动性时，有一个特别重要的概念叫做——无常损失，一定要特别重视。否则就会亏损不少真金白银！

无常损失实际上来源于套利行为。前面提到，AMM的交易价格与市场公允价格是脱轨的，为此需要套利者进来购买被低估的资产或卖出高估的资产，直到 AMM提供的价格跟外部市场匹配。因此，套利者的利润实际上来自于流动性提供者，由于套利给流动性提供者带来损失的这一部分就被称为无常损失。

我们以上面表格说明，在 Uniswap的一个智能合约内有资产 A 1000份，资产 B 10份。

①初始时刻，资产 A的价格为 1美元，资产 B的价格为 100美元，此时资产池总价值为 1*1000+10*100=2000美元；

② T2时刻，资产 B的价格上升为 110美元，此时资产池总价值变为 1 1000+10 110=2100美元。注意到 Uniswao此时的兑换价格为资产 A数量与资产 B数量的比值，即 P= 1000/10= 100，而在市场公允价格下，兑换价格为 110美元/1美元= 110，由此出现套利空间。

③ T3时刻，套利者向该智能合约注入 48.81份资产 A，换取 0.47份资产 B。套利结束后，资产 A有 1048.81份，资产 B剩余 9.53份，此时储备池内资产总价值为 1048.81 1+9.53 110=2097.62美元，相较于套利前少了 2.38美元，这部分损失即无常损失。

上面举的例子是资产B价格上升的情况，但实际上资产B价格下降的情况则更为普遍，下面给出了一个变化的比例：

可以看出，当图中铲币价格下降一半的时候，做市会亏损掉29%，可谓相当大的损失。我是实实在在亏了钱以后，才深刻的理解了上面的公式！

流动性挖矿的本质是一种代币的分发策略，其不是无成本的，是建立在提供流动性的基础之上。好处是可以获得代币奖励，但存在做市无常损失的风险。

因此在参与流动性挖矿的时候，一定要勤于计算，在出现亏本（无常损失）的情况下，一定要注意及时止损！！！切记切记！